Procedure for a stock split from a corporate and regulatory perspective

Stock split, which means a reduction of the nominal value of shares while maintaining the existing amount of share capital, is one of the practices used by issuers, mainly public ones. Although the split itself has effects primarily in the economic sphere, it is preceded by an appropriate procedure arising from legal regulations. The complexity of the procedure depends on the status of the issuer. In the corporate sphere, changes to the articles of association preceded by the relevant approvals of the company's bodies are sufficient for conducting a stock split. However, the more strictly regulated the industry in which an entity operates, the greater the number of sectoral regulations potentially affecting stock splits. As entities with a special status, banks and public companies should be mentioned, whose stock split should be preceded by an analysis of the Banking law, the Law on trading in financial instruments and the Law on public offering. The purpose of the article is to answer the question of what restrictions are associated with the issuer's status as a bank and a public company in carrying out a stock split, and to assess whether the current legal framework is sufficient.

Bibliografia/References

Literatura/Literature

Asyngier, R. (2014). Analiza oddziaływania operacji odwrotnych splitów na notowania akcji na Giełdzie Papierów Wartościowych w Warszawie. Annales Universitatis Mariae Curie-Skłodowska Lublin – Polonia, XLVIII(2). http://cejsh.icm.edu.pl/cejsh/element/bwmeta1.element.ojs-doi-10_17951_h_2014_48_2_7

ESMA. (2020). MAR Review report, ESMA70-156-2391. European Securities and Markets Authority. https://www.esma.europa.eu/sites/default/files/library/esma70-156-2391_final_report_-_mar_review.pdf

Fiszeder, P., & Mstowska, E. (2011). Analiza wpływu splitów akcji na stopy zwrotu spółek notowanych na GPW w Warszawie, Prace i Materiały Wydziału Zarządzania Uniwersytetu Gdańskiego, (4/8), 203–210.

Gunadi, A., Hutagalung, N., & Ashari, N. (2022), OJK moves to better regulate stock splits and reverse stock splits by public companies. https://www.mondaq.com/shareholders/1238174/ojk-moves-to-better-regulate-stock-splits-and-reverse-stock-splits-by-public-companies

Kawulski, A. (2013). W: Prawo bankowe. Komentarz. LexisNexis.

Kidyba, A. (2022). Komentarz aktualizowany do art. 301–633 ustawy z dnia 15 września 2000 r. Kodeks spółek handlowych. Lex/el.

Ma, Y., Sun, H., & Yur-Austin, J. (2000). Insider trading around stock split announcements. Journal of Applied Business Research, 16(3). https://doi.org/10.19030/jabr.v16i3.2039

Michalski, M. (2021). Realizacja uprawnień majątkowych akcjonariuszy w ramach reżimu depozytowego oraz reżimu rejestrowego. W: M. Michalski (Red.), Powszechna dematerializacja akcji. Modernizacja konstrukcji spółki akcyjnej. Wolters Kluwer.

Nguyen, V., Tran, A., & Zeckhauser, R. (2012). Insider trading and stock splits. https://doi.org/10.2139/ssrn.2024101

Sikorski, G. (2015). Prawo bankowe. Komentarz. C.H.Beck.

Słoński, T., & Rudnicki, J. (2011). Wpływ podziału akcji na stopę zwrotu z inwestycji w akcje, Zeszyty Naukowe Uniwersytetu Szczecińskiego.

Finanse, Rynki Finansowe, Ubezpieczenia, 37, 323–334. http://www.wneiz.pl/nauka_wneiz/frfu/37-2011/FRFU-37-323.pdf

Tereszkiewicz, P. (2005). W: F. Zoll (Red.), Prawo bankowe. Komentarz. Tom I i II. Zakamycze.

Tuzimek, R., & Krzesiak, B. (2010). Wpływ splitu (podziału) akcji na wartość spółek notowanych na Giełdzie Papierów Wartościowych w Warszawie, Zeszyty Naukowe/Uniwersytet Ekonomiczny w Poznaniu, 142, 615–626. http://yadda.icm.edu.pl/yadda/element/bwmeta1.element.ekon-element-000171199159

 

Akty prawne/Legal acts

Rozporządzenie Ministra Finansów z 29.03.2018 r. w sprawie informacji bieżących i okresowych przekazywanych przez emitentów papierów wartościowych oraz warunków uznawania za równoważne informacji wymaganych przepisami prawa państwa niebędącego państwem członkowskim, Dz.U. 2018, poz. 757 z późn. zm.

Rozporządzenie Parlamentu Europejskiego i Rady (UE) nr 575/2013 z 26.06.2013 r. w sprawie wymogów ostrożnościowych dla instytucji kredytowych oraz zmieniające rozporządzenie (UE) nr 648/2012, Dz. Urz. UE L 2013.176.1 z późn. zm.

Rozporządzenie Parlamentu Europejskiego i Rady (UE) 596/2014 z 16.04.2014 r. w sprawie nadużyć na rynku (rozporządzenie w sprawie nadużyć na rynku) oraz uchylające dyrektywę 2003/6/WE Parlamentu Europejskiego i Rady i dyrektywy Komisji 2003/124/WE, 2003/125/WE i 2004/72/WE, Dz. Urz. UE L 2014.173.1 z późn. zm.

Ustawa z 14.06.1960 r. – Kodeks postępowania administracyjnego, t.j. Dz.U. 2021, poz. 735 z późn. zm.

Ustawa z 27.08.1997 r. o Krajowym Rejestrze Sądowym, t.j. Dz.U. 2021, poz. 112 z późn. zm.

Ustawa z 29.08.1997 r. – Prawo bankowe, t.j. Dz.U. 2021, poz. 2489 z późn. zm.

Ustawa z 15.09.2000 r. – Kodeks spółek handlowych, t.j. Dz.U. 2020, poz. 1526 z późn. zm.

Ustawa z 29.07.2005 o ofercie publicznej i warunkach wprowadzania instrumentów finansowych do zorganizowanego systemu obrotu oraz o spółkach publicznych, t.j. Dz.U. 2021, poz. 1983 z późn. zm.

Ustawa z 29.07.2005 r. o obrocie instrumentami finansowymi, t.j. Dz.U. 2021 poz. 328, z późn. zm.

 

Inne źródła/Other sources

Postanowienie Sądu Najwyższego z 19.10.2016 r., sygn. V CSK 63/16.

Uchwała Rady Giełdy nr 1/1110/2006 z 4.01.2006 r. z późn. zm., t.j. z 1.01.2022 r.

Uchwała Rady Nadzorczej KDPW S.A. nr 42/679/17 z 26.09.2017 r. z późn. zm., t.j. z 10.02.2022 r.

Uchwała Zarządu Giełdy nr 1038/2012 z 17.10.2012 r. z późn. zm., t.j. z 1.04.2022 r.

Uchwała Zarządu KDPW S.A. nr 655/17 z 28.09.2017 r. z późn. zm., t.j. z 10.02.2022 r.