Procedura splitu akcji z perspektywy korporacyjnej i regulacyjnej

Split akcji, czyli obniżenie wartości nominalnej akcji przy zachowaniu dotychczasowej wysokości kapitału zakładowego, to jedna z praktyk stosowanych przez emitentów, głównie publicznych. Choć sam split wywiera skutki przede wszystkim w sferze ekonomicznej, poprzedzony jest odpowiednią procedurą wynikającą z przepisów prawa. Złożoność procedury zależy od statusu emitenta. W sferze korporacyjnej jedynym działaniem, jakie należy podjąć celem przeprowadzenia splitu akcji, jest uchwalenie zmian w statucie, poprzedzone uzyskaniem zgody odpowiednich organów spółki. Jednak im ściślej uregulowana jest branża, w której działa dany podmiot, tym większa jest liczba regulacji sektorowych potencjalnie oddziałujących na split akcji. Jako podmioty o szczególnym statusie wskazać należy banki oraz spółki publiczne, w których split akcji powinien zostać poprzedzony analizą prawa bankowego, ustawy o obrocie instrumentami finansowymi oraz ustawy o ofercie publicznej. Celem artykułu jest odpowiedź na pytanie, z jakimi ograniczeniami w zakresie splitu akcji wiąże się status emitenta jako banku oraz spółki publicznej, a także ocena, czy obecne ramy prawne są wystarczające.

Bibliografia/References

Literatura/Literature

Asyngier, R. (2014). Analiza oddziaływania operacji odwrotnych splitów na notowania akcji na Giełdzie Papierów Wartościowych w Warszawie. Annales Universitatis Mariae Curie-Skłodowska Lublin – Polonia, XLVIII(2). http://cejsh.icm.edu.pl/cejsh/element/bwmeta1.element.ojs-doi-10_17951_h_2014_48_2_7

ESMA. (2020). MAR Review report, ESMA70-156-2391. European Securities and Markets Authority. https://www.esma.europa.eu/sites/default/files/library/esma70-156-2391_final_report_-_mar_review.pdf

Fiszeder, P., & Mstowska, E. (2011). Analiza wpływu splitów akcji na stopy zwrotu spółek notowanych na GPW w Warszawie, Prace i Materiały Wydziału Zarządzania Uniwersytetu Gdańskiego, (4/8), 203–210.

Gunadi, A., Hutagalung, N., & Ashari, N. (2022), OJK moves to better regulate stock splits and reverse stock splits by public companies. https://www.mondaq.com/shareholders/1238174/ojk-moves-to-better-regulate-stock-splits-and-reverse-stock-splits-by-public-companies

Kawulski, A. (2013). W: Prawo bankowe. Komentarz. LexisNexis.

Kidyba, A. (2022). Komentarz aktualizowany do art. 301–633 ustawy z dnia 15 września 2000 r. Kodeks spółek handlowych. Lex/el.

Ma, Y., Sun, H., & Yur-Austin, J. (2000). Insider trading around stock split announcements. Journal of Applied Business Research, 16(3). https://doi.org/10.19030/jabr.v16i3.2039

Michalski, M. (2021). Realizacja uprawnień majątkowych akcjonariuszy w ramach reżimu depozytowego oraz reżimu rejestrowego. W: M. Michalski (Red.), Powszechna dematerializacja akcji. Modernizacja konstrukcji spółki akcyjnej. Wolters Kluwer.

Nguyen, V., Tran, A., & Zeckhauser, R. (2012). Insider trading and stock splits. https://doi.org/10.2139/ssrn.2024101

Sikorski, G. (2015). Prawo bankowe. Komentarz. C.H.Beck.

Słoński, T., & Rudnicki, J. (2011). Wpływ podziału akcji na stopę zwrotu z inwestycji w akcje, Zeszyty Naukowe Uniwersytetu Szczecińskiego.

Finanse, Rynki Finansowe, Ubezpieczenia, 37, 323–334. http://www.wneiz.pl/nauka_wneiz/frfu/37-2011/FRFU-37-323.pdf

Tereszkiewicz, P. (2005). W: F. Zoll (Red.), Prawo bankowe. Komentarz. Tom I i II. Zakamycze.

Tuzimek, R., & Krzesiak, B. (2010). Wpływ splitu (podziału) akcji na wartość spółek notowanych na Giełdzie Papierów Wartościowych w Warszawie, Zeszyty Naukowe/Uniwersytet Ekonomiczny w Poznaniu, 142, 615–626. http://yadda.icm.edu.pl/yadda/element/bwmeta1.element.ekon-element-000171199159

 

Akty prawne/Legal acts

Rozporządzenie Ministra Finansów z 29.03.2018 r. w sprawie informacji bieżących i okresowych przekazywanych przez emitentów papierów wartościowych oraz warunków uznawania za równoważne informacji wymaganych przepisami prawa państwa niebędącego państwem członkowskim, Dz.U. 2018, poz. 757 z późn. zm.

Rozporządzenie Parlamentu Europejskiego i Rady (UE) nr 575/2013 z 26.06.2013 r. w sprawie wymogów ostrożnościowych dla instytucji kredytowych oraz zmieniające rozporządzenie (UE) nr 648/2012, Dz. Urz. UE L 2013.176.1 z późn. zm.

Rozporządzenie Parlamentu Europejskiego i Rady (UE) 596/2014 z 16.04.2014 r. w sprawie nadużyć na rynku (rozporządzenie w sprawie nadużyć na rynku) oraz uchylające dyrektywę 2003/6/WE Parlamentu Europejskiego i Rady i dyrektywy Komisji 2003/124/WE, 2003/125/WE i 2004/72/WE, Dz. Urz. UE L 2014.173.1 z późn. zm.

Ustawa z 14.06.1960 r. – Kodeks postępowania administracyjnego, t.j. Dz.U. 2021, poz. 735 z późn. zm.

Ustawa z 27.08.1997 r. o Krajowym Rejestrze Sądowym, t.j. Dz.U. 2021, poz. 112 z późn. zm.

Ustawa z 29.08.1997 r. – Prawo bankowe, t.j. Dz.U. 2021, poz. 2489 z późn. zm.

Ustawa z 15.09.2000 r. – Kodeks spółek handlowych, t.j. Dz.U. 2020, poz. 1526 z późn. zm.

Ustawa z 29.07.2005 o ofercie publicznej i warunkach wprowadzania instrumentów finansowych do zorganizowanego systemu obrotu oraz o spółkach publicznych, t.j. Dz.U. 2021, poz. 1983 z późn. zm.

Ustawa z 29.07.2005 r. o obrocie instrumentami finansowymi, t.j. Dz.U. 2021 poz. 328, z późn. zm.

 

Inne źródła/Other sources

Postanowienie Sądu Najwyższego z 19.10.2016 r., sygn. V CSK 63/16.

Uchwała Rady Giełdy nr 1/1110/2006 z 4.01.2006 r. z późn. zm., t.j. z 1.01.2022 r.

Uchwała Rady Nadzorczej KDPW S.A. nr 42/679/17 z 26.09.2017 r. z późn. zm., t.j. z 10.02.2022 r.

Uchwała Zarządu Giełdy nr 1038/2012 z 17.10.2012 r. z późn. zm., t.j. z 1.04.2022 r.

Uchwała Zarządu KDPW S.A. nr 655/17 z 28.09.2017 r. z późn. zm., t.j. z 10.02.2022 r.