Otwarte Fundusze Emerytalne (OFE) wprowadzone w1999 roku do polskiego modelu systemu emerytalne go zmieniły postrzeganie oszczędzania na przyszłą emeryturę, wraz z nimi zaczęto upowszechniać system zdefiniowanej składki. Zakres zmian, koszty wdrażania nowego systemu oraz rzeczywiste i spodziewane wyniki OFE wzbudzały wiele społecznych emocji. W artykule przedstawiono charakterystykę otwartych funduszy emerytalnych i wprowadzanych zmian na przestrzeni okresu ich funkcjonowania. Analiza efektywności inwestycyjnej OFE obejmuje porównanie wyników finansowych OFE na tle zmienności indeksu WIG20 oraz 10 letnich obligacji skarbowych. Zakres czasowy badań ustalono na lata 2010–2022. Wyniki badań pozwalają stwierdzić, że notowania funduszy OFE podlegają trendom zgodnym z trendami 10 letnich obligacji, ale ich zmienność jest w stosunku do obligacji znacząca i zależna od zmienności indeksu WIG20. Skłania to do pytań związanych z ryzykiem inwestycyjnym, na jakie narażone są wyniki OFE. Dlatego też złożono propozycje dalszego rozwoju OFE.